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IPO重啟了，久違的公開(kāi)增發(fā)來(lái)了、配股來(lái)了、可轉(zhuǎn)債來(lái)了、可交換債及分離交易可轉(zhuǎn)債也來(lái)了……似乎融資的“十八般武器”一個(gè)都沒(méi)有落下。與此同時(shí)，打新收益率也正呈水漲船高的態(tài)勢(shì)，按重啟后發(fā)行上市的新股收益率初步測(cè)算，年化收益率高達(dá)21%之多。市場(chǎng)不斷擴(kuò)容和高收益率驅(qū)動(dòng)下的龐大打新資金之間，似乎正在建立著一種新的平衡。

 

融資渠道空前暢通

 

在所有融資渠道中，新股發(fā)行的步伐加快最為明顯。自從桂林三金6月18日獲得IPO上市批文后，已有7只新股登陸A股市場(chǎng)，16家公司啟動(dòng)了新股發(fā)行程序。此外，創(chuàng)業(yè)板開(kāi)閘在即，紅籌回歸和國(guó)際板設(shè)立也成市場(chǎng)焦點(diǎn)。

 

同時(shí)，再融資也是大門(mén)敞開(kāi)，主要包括定向增發(fā)、配股、公開(kāi)增發(fā)等幾種方式。美的電器成為重啟再融資后，首家獲批公開(kāi)增發(fā)的公司。根據(jù)公開(kāi)增發(fā)方案，美的電器將發(fā)行不超過(guò)總股份的10%即1.89億股的股份。配股實(shí)施的也有2家，分別為英力特和泰豪科技。

 

債券融資方面，雖然勢(shì)頭有所回落，但融資工具卻空前活躍：公司債、可轉(zhuǎn)債、分離交易可轉(zhuǎn)債都有出現(xiàn)，就連去年放行至今都沒(méi)有突破的可交換債也出現(xiàn)了首單。此外，中小企業(yè)集合債第三單花落大連，規(guī)模超過(guò)5億元。

 

打新年化收益率超20%

 

按照新股發(fā)行改革制度規(guī)定，網(wǎng)上網(wǎng)下申購(gòu)參與對(duì)象分開(kāi)，任一股票配售對(duì)象只能選擇網(wǎng)下或網(wǎng)上一種方式進(jìn)行新股申購(gòu)；網(wǎng)上單個(gè)賬戶申購(gòu)上限原則不超過(guò)本次網(wǎng)上發(fā)行新股的0.1%。這一規(guī)定限制了機(jī)構(gòu)投資者的網(wǎng)上申購(gòu)，一定程度上提高了中小投資者網(wǎng)上中簽率。

 

本報(bào)信息部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2008年全年76只新股的平均中簽率僅為0.11%。而今年IPO重啟以來(lái)，7只上市新股的平均中簽率約為0.56%，即使剔除中國(guó)建筑的高中簽率因素，6只新股的平均中簽率約為0.19%。首日漲幅方面，去年的全部新股平均漲幅為115%左右，今年以來(lái)的7只新股為110%左右，幾乎不相上下。 

 

在新股發(fā)行制度改革后，新股中簽率相對(duì)提高，打新首日收益率明顯上升。去年全部76只新股的平均首日收益率僅為0.098%，而今年以來(lái)7只新股的平均首日收益率達(dá)到了0.423%。剔除中國(guó)建筑后，該數(shù)據(jù)也達(dá)到了0.238%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于去年。

 

年化收益率更是大幅走高。按照一年50次的資金周轉(zhuǎn)率計(jì)算，今年以來(lái)的打新年化收益率高達(dá)21%。剔除中國(guó)建筑因素，仍然達(dá)到了12%左右。一券商研究人士表示，由于新股發(fā)行制度改革提高了中簽率，加之市場(chǎng)資金充裕，新股漲幅不俗，打新年化收益率隨之提高。

 

市場(chǎng)資金漸趨新平衡

 

數(shù)據(jù)顯示，隨著7月份近萬(wàn)億市值的解禁高峰過(guò)去，三季度剩下的2個(gè)月限售股壓力驟減。8、9月份的解禁規(guī)模僅為3220 億元和1075億元，均環(huán)比減少67%，且大非占比超過(guò)98%，市場(chǎng)資金面供給的壓力將得到一定緩解。

 

而大規(guī)模信貸增長(zhǎng)支撐下的市場(chǎng)流動(dòng)性一直被認(rèn)為是本輪行情的主因。對(duì)此，監(jiān)管層正在通過(guò)加緊擴(kuò)容的方式緩解市場(chǎng)供應(yīng)的緊張，從而抵消市場(chǎng)過(guò)度流動(dòng)性。新股發(fā)行提上日程，7月31日更是出現(xiàn)了自恢復(fù)新股首發(fā)以來(lái)，第一次在一個(gè)工作日內(nèi)安排3家申請(qǐng)首發(fā)公司“上會(huì)”的盛況。而8月7日，證監(jiān)會(huì)還將一日兩會(huì)審核3家公司首發(fā)申請(qǐng)和葛洲壩的配股申請(qǐng)。此外，再融資、債券融資等眾多融資工具也悉數(shù)登場(chǎng)。

 

與此同時(shí)，大量資金也正在跑步進(jìn)場(chǎng)。數(shù)據(jù)顯示，由于打新股的高收益，IPO重啟以來(lái)的新股平均凍結(jié)資金高于去年。

 

此外，新發(fā)基金陸續(xù)登臺(tái)。截至7月31日，今年以來(lái)新基金首募總規(guī)模達(dá)到了1863.63億元。這一數(shù)據(jù)已超過(guò)去年全年新基金首募總額。因此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在上述因素的角力下，一二級(jí)市場(chǎng)資金之間的搏弈有望形成一種新的平衡。

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